Vad är en tandläkarklinik värd?
Den vanligaste frågan vi får från klinikägare som närmar sig sextio är också den svåraste att svara kort på. Men det finns en rak sanning bakom alla värderingsmodeller: en köpare betalar för det kliniken tjänar utan dig, och för hur säker hen kan vara på att det fortsätter tjäna det.
Omsättningen är inte värdet
Två kliniker med 9 miljoner kronor i omsättning kan vara värda 2 miljoner respektive 7 miljoner kronor. Skillnaden ligger i vad som blir kvar på sista raden när ägarens eget arbete kostnadsförts marknadsmässigt – och i hur mycket av intäkten som följer med ägaren ut genom dörren.
Steg 1: normalisera resultatet
Innan någon multipel appliceras justeras resultatet så att det speglar en normal drift under en ny ägare.
- Sätt en marknadsmässig lön för ägarens arbete – både uppåt och nedåt.
- Ta bort privata kostnader som belastat bolaget.
- Ta bort engångsposter: en försäkringsersättning, en tvist, en flytt.
- Justera hyran om lokalen ägs av ägaren själv eller närstående.
- Lägg till en normal årlig investeringsnivå för utrustning som slits.
Det du får kallas normaliserat rörelseresultat, ofta uttryckt som EBITDA. Det är den siffran affären handlar om – inte den i årsredovisningen.
Steg 2: multipeln
| Klinikens karaktär | Ungefärlig multipel på normaliserad EBITDA |
|---|---|
| En behandlare, ägaren gör merparten av produktionen | 2 – 3 |
| Flera behandlare, ägaren fortfarande operativ | 3 – 4,5 |
| Flera behandlare, ägaren i huvudsak administrativ | 4,5 – 6 |
| Etablerad klinik med ledning på plats och stabil historik | 6 och uppåt |
Multiplarna är ungefärliga intervall utifrån affärer vi sett och varierar med geografi, konkurrens, avtalens längd och köparens typ. De ersätter inte en värdering – de visar vilken storleksordning som är rimlig att förvänta sig.
Det som flyttar multipeln uppåt
- Kliniken fungerar utan ägaren i vardagen.
- Behandlarna har varit där länge och har egna patientstockar.
- Hyresavtalet har flera år kvar och rimliga villkor.
- Utrustningen är i gott skick och nyligen investerad.
- Marginalen är stabil över tre år, inte bara senaste året.
- Journalföring, avtal och tillstånd är i ordning.
Det som drar ner den
- Ägaren står för 70 procent av produktionen.
- Ett stort investeringsbehov väntar precis efter tillträdet.
- Nyckelpersoner utan bindning eller på väg att sluta.
- Kort eller osäkert hyresavtal.
- Ojämnt resultat utan förklaring.
Vad du kan göra åt det innan du säljer beskriver vi i så gör du kliniken mer värdefull inför en försäljning.
Själva metoden går vi igenom steg för steg i så värderas en tandläkarpraktik.
